天风证券:首予金宏气体(688106SH)“买入”评级 目的价381元
发布时间:2022-05-16 01:01:44 来源:bob天博体育 作者:bob娱乐官网

  智通财经APP获悉,天风证券颁布商讨陈说,估计金宏气体(688106.SH)2021-23年净利润折柳为2.84/3.95/5.15亿元。公司是国内民营气体龙头,区域上风和本事上风显著,今来岁募投项目不断投产,横向构造异地并购扩张,纵向延迟将推轶群个电子特气新种类,另日进展希望加快。倾向价38.1元,初次评级,赐与“买入”评级。

  公司是国内首要的特种气体和大宗气体供应商,遵照中国工业气体工业协会的统计,2017-2019年公司贩卖额连结三年正在协会的民营气体行业企业统计中名列第一。2012-2020年,公司收入连续增进,均匀增速17.5%,2021年Q1收入增进40%。剩余才略连续保留高位,12年至今,毛利率均值为42.1%净利率均值为11.3%。

  工业气体是今世工业的根基原料,利用广大,钢铁、石油化工和电子行业占比50%以上。气体行业需求增速是环球GDP增速的2-2.5倍,2019年环球工业气体商场界限1318亿美元。我国气体商场为1477亿元,2010-2019年年均复合增进率抵达15.29%。与繁盛国度比拟,我国人均工业气体消费量还处正在较低水准,仍有很猛进展潜力。工业气体行业集合度较高,2019年环球三大气体企业法国液化气氛集团、德国林德集团、美国气氛化工产物公司占领了宇宙工业气体商场超70%份额。气体行业剩余才略强,法国液化气氛2011年-2015年毛利率太公正在60-65%,净利率10%以上。

  古板上我国大型钢铁冶炼、化工企业自行修造气氛散开装备,以满意自己气体需求。2018年中国工业气体表包率约为45%,估计到2020年第三方现场造气正在整个现场造气中的占比将抵达57%,比拟繁盛国度80%的表包率仍有较大差异。特种气体是高科技利用界限不成短缺的根基础质料。2010年至今,我国特种气体行业界限连续高速增进,估计2022年将赶过410亿元。据卓创资讯统计,2017年我国电子特种气体商场中海表气体公司商场份额为88%。进口代替趋向下,国内气体公司面对可贵进展时机。

  公司大宗气体以零售为主。气体零售商场区域性强,长三角区域工业气体需求兴盛售价较高,公司大宗气体毛利率庇护40%以上。特种气体本事当先,超纯氨占领国内50%以上商场份额,另日还将推轶群个电子特气新种类;现金流充裕,正在手现金超17亿元,横向并购进展空间大;今来岁募投项目不断投产,公司另日进展希望加快。

  危害提示:原料及产物价值大幅震动;安好临蓐危害;下旅客户开辟不足预期;并购扩张不足预期;

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